文｜达摩财经

3 月 6 日，证监会网站公告领路，茶姬控股有限公司（霸王茶姬）境外刊行上市获证监会备案，公司策划刊行不逾越 64,731,929 股粗莽股并在好意思国纳斯达克证券往来所或纽约证券往来所上市。

当今霸王茶姬尚未对外走漏策划召募资金额度，此前有市集据说称，其 IPO 目的为 2-3 亿好意思元（约合东谈主民币 14.5-21.7 亿元）。

霸王茶姬于 2017 年 11 月在云南建立，以茶马古谈为品牌灵感，从云南动身，向全球传播。闭幕 2024 年底，其门店数目突破 6000 家，全球会员数约 1.78 亿位。除中国内地外，霸王茶姬在新加坡、马来西亚、泰国、中国香港等市集均有所布局，其在北好意思市集的第一家店，也行将在好意思国洛杉矶开业。

频年来，新茶饮纷纷冲入成本市集，奈雪的茶（2150.HK）、茶百谈（2555.HK）、古茗（1364.HK）、蜜雪集团（2097.HK）先后奔赴香港上市。沪上大姨也已在港交所递表，距成本市集还差临门一脚。

在蜜雪冰城上市前，成本市集对新茶饮的派头似乎并不友好。2021 年 6 月 30 日，奈雪的茶顶着"新茶饮第一股"的光环在港交所上市，刊行价为 19.8 港元，上市首日即遭逢破发。闭幕 3 月 6 日，其股价已跌至 1.73 港元 / 股，跌幅超 90%。之后的茶百谈、古茗齐上市即破发。

3 月 3 日，蜜雪冰城（股票称号：蜜雪集团）上市，当日股价飞腾 43.21%，成为第一只上市首日闭幕飞腾的新茶饮。闭幕 3 月 6 日，其股价为 341.1 港元 / 股，比 202.5 港元的刊行价飞腾 68.4%，最新市值 1287.28 亿港元。

蜜雪冰城莽撞上市破发魔咒，无疑让霸王茶姬 IPO 的担子松驰不少，但在行业内卷、竞争日益浓烈的环境下，新茶饮的贸易大概仍是不那么好作念了。

内卷严重

纵不雅所有这个词这个词新茶饮行业，在阅历了疫情后的刺激耗尽，耗尽者对新产物的温雅徐徐消褪，行业趋于弥漫，新茶饮的争夺日趋严重。

2022 年末，喜茶开缘由业合资东谈主业务，放低形体绽开加盟一时让市集争论不已。2023 年，乐乐茶、奈雪的茶接踵开缘由业合资业务，全球才意志到，新茶饮仍是"卷"向纵深。

当加盟商的聘任变得越来越多，接下来怎样眩惑更多优质的加盟商，怎样确保加盟店的存活率以眩惑更多加盟商，成为茶饮品牌要点发力的办法之一。

2024 年，奈雪的茶公布了新的加盟计谋，下调了单店投资预算，从 98 万降到 58 万元。不仅如斯，还饱读吹意向加盟商在上半年完成签约，"享受 6 万元的营销补贴"。茶百谈相通在得到加盟商上加大优惠力度，新加盟伙伴开店，以为减免 4-27 万元；老加盟伙伴开店，以为减免 9-18 万元。此外，还开启点位减免计谋、物料返点计谋、高房钱返点计谋等。

新茶饮行业的内卷对加盟商来说无疑愈加优惠，但同期例必糟跶掉部分利润。即便如斯，2024 年新茶饮举座的增长依然出现不少问题。

窄门餐眼数据领路，2024 年，寰宇新开奶茶店 11.14 万家，但净增长却为 -3.88 万家，这也意味着逾越 15 万家门店在这一年内关闭。另有 GeoQ 智图的《2024 年连锁新茶饮门店发展蓝皮书》统计到，2024 年仅有 8% 的茶饮品牌门店净增数大于 500 闭幕快速扩展，58% 的品牌处于削弱或停滞景色。

此外，头部新茶饮企业还遭受到区域品牌的冲击。茉莉奶白、阿嬷手作、淡马茶坊、去茶山、爷爷不沏茶等一众新晋区域品牌正在以破竹之势向老品牌的"土地"扩散。

这些区域品牌经常带有浓烈的地域脾气，如爷爷不沏茶以"老武汉香片茶"为灵感作念花香调奶茶，阿嬷手作的牌号产物，最中枢卖点则用到了广西水牛鲜牛乳。凭借这些相反化的脾气，引发耗尽者的猎奇热枕，打到寰宇性新茶饮的后方阵脚。

跟着新茶饮投入到存量争夺的下半场，各路成本的姿态也从刚启动的趋之若鹜变为静静不雅望。

据 FBIF 装假足统计，2024 年，新茶饮赛谈共发生 18 起投融资事件，而 2023 年为 34 起，2022 年为 31 起。客岁全年，融资金额最多的是沪上大姨 1.215 亿元的 C 轮融资，其余多为天神轮或 A 轮，且资金均不外亿。而 2023 年，仅茶百谈一家的融资金额就达到 10 亿元。

在刻下环境下，市集竞争、盈利花样、品牌建筑、产物研发、市集推论等方面都成了成本评估的身分。新茶饮投入到尖锐化竞争阶段，成本对新茶饮赛谈的派头更为审慎。

出海贫困

艾媒磋商论说指出，2023 年中国新型茶饮市集规模达 3333.8 亿元，同比增速为 13.5%，而 2024 年和 2025 年的增速展望将辩认放缓至 6.4% 和 5.7%。在境内市集竞争尖锐化后，好多新茶饮品牌转向境外寻求增长。

事实上，早在 2018 年，蜜雪冰城、喜茶、奈雪的茶等茶饮品牌就嗅到了出海的机遇，不谋而合从东南亚地区开启我方的出海之路，掀翻了新茶饮出海的小飞扬，霸王茶姬、沪上大姨等新茶饮品牌也接踵在国外布局。

时于本日，喜茶国外门店超 70 家、霸王茶姬国外门店超 100 家、蜜雪冰城国外门店更是近 5000 家。

但不管是中国香港、东南亚市集亦或是泰西市集，新茶饮品牌出海仍有不少贫困。

成本问题首当其冲。以香港地区为例，尽管频年来赴港开店成本已有所镌汰，但其房钱、东谈主工等运营成本显著高于内地，这让内地新茶饮品牌的成本剧增。加之新茶饮品牌繁密，若品牌无法在短本领内闭幕盈利或达到预期的市集反响，关闭门店以减少蚀本便成了无奈的聘任。

蜜雪冰城此前发布的香港招聘海报领路，其店长 / 调饮师的月薪在 15000-22000 港元区间，兼职伴计 50-60 港元 / 小时。霸王茶姬香港"业绩处细腻东谈主"一职开出了高达 55000-90000 港元的月薪，"选址开辟司理"岗亭月薪也达到 30000-70000 港元。当今，即便扩展身手最强的蜜雪冰城，在好意思团上领路于香港营业的店面也仅有 9 家。

此外，新茶饮的出海还要靠近所有这个词这个词供应链的挑战。新茶饮品牌常用的原料，包括奶成品、茶叶、生果、糖等。大多量品牌尚未在国外建厂，新的供应链体系尚未搭建，种种原料仍然需要从中国入口。

不管是蜜雪冰城照旧霸王茶姬等，在初入东南亚市集前期都遇到过供应链跟不上扩展速率的问题。为惩办供应链贫困，各茶饮品牌秉承了不同的策略。蜜雪冰城积极与已在东南亚扎根的中国品牌和洽，霸王茶姬也对国外产物结构进行调节最猛进度上减少了生果茶制作工序复杂、后果低等问题对国外供应链的制肘。

有分析东谈主士默示，将来，惟有头部企业才有对供应链进行完好布局的身手shibo体育游戏app平台，而供应链建筑的完好进度亦决定了企业将来能发展到什么进度。